En la última semana se observaron bajas generalizadas en todas las commodities agrícolas en Chicago como consecuencia de una fuerte salida de los fondos de inversión. Estas caídas estuvieron lideradas por la soja, producto que cayó un 6% (23 U$S/tt) en los últimos 7 días. El informe de oferta y demanda mundial publicado por el USDA el último martes donde el organismo revisó a la baja los niveles de stocks finales de soja tanto de EE.UU. como mundiales no lograron frenar la salida de los fondos de inversión, y por lo tanto la caída de los precios.
Cabe señalarse que a principios de mayo los fondos mantenían una posición comprada de alrededor de 20 mill.tt. en soja, o bien 14% del interés abierto, mientras que al martes pasado los mismos quedaron comprados en sólo 5 mill.tt. (3% del interés abierto). Es probable que en estos momentos los mismos ya se encuentren en una posición neutral a vendidos. En maíz, por su parte, si bien los fondos especulativos redujeron su posición neta comprada, los mismos continúan comprados en un volumen importante (18 mill.tt.)
Al iniciar junio, el mercado comenzó a prestar mayor atención al mercado climático norteamericano, el cual se extiende hasta fines de julio. Los cultivos de soja y maíz comenzarán en los próximos días a entrar en el período crítico de floración donde las condiciones climáticas favorables serán fundamentales para garantizar la obtención de buenos rindes. El mercado climático es asimismo el período donde se observa en general una mayor volatilidad en los precios.
Al momento en la región del Medio Oeste de EE.UU. la humedad de los suelos está algo por debajo de lo normal, pero las condiciones climáticas son favorables, con pronósticos de lluvias para los próximos días, por lo que los cultivos están en muy buenas condiciones. Según lo último informado a mediados de junio por el USDA el 77% del maíz y el 74% de la soja se encuentran en condición buena a excelente, alrededor de 5 puntos porcentuales por encima del promedio histórico.
Otro factor que agregó presión sobre los precios de la soja en los últimos días son las expectativas de que vuelva a recrudecerse el conflicto comercial entre China y EE.UU. En este sentido, el presidente de EE.UU., Donald Trump, anunció la implementación de aranceles a productos chinos que serán aplicables a partir del 6 de julio. China, por su parte, respondió a este anuncio señalando que tomará medidas como represalia, como por ejemplo aranceles a la importación de poroto de soja norteamericana. Cabe recordarse que durante el período más fuerte del conflicto comercial, China redujo fuertemente sus compras de soja a EE.UU. estando prácticamente ausente del mercado durante unas tres semanas.
Además de los conflictos que mantiene con el gigante asiático, no hay que olvidarse de que EE.UU. está teniendo también problemas con sus socios en el NAFTA. De hecho, México anunció que no descarta la posibilidad de imponer aranceles a la importación de maíz norteamericano y de comprar maíz de origen brasileño si EE.UU. avanza con la imposición de medidas proteccionistas que perjudicarían las exportaciones de productos mexicanos.
En el caso del trigo, las bajas de precios a nivel externo estuvieron limitadas debido a que el mercado se encuentra preocupado por posibles recortes en la producción de los principales exportadores mundiales del cereal. Hacia fines de mayo y principios de junio los cultivos comenzaron a sufrir estrés hídrico por falta de precipitaciones y temperaturas elevadas en los países de la región del Mar Negro (Rusia, Ucrania) así como también en el sur de Canadá y Estados Unidos. Australia, por su parte, viene de un año de falta de lluvias y encaró la siembra de trigo de este año con baja humedad de los suelos.
A nivel local, los precios en dólares acompañaron las bajas observadas en los mercados mundiales pero como consecuencia de la fuerte devaluación del peso en alrededor de un 10% en la última semana a niveles por encima de los $28, los valores en pesos no mostraron grandes cambios.
Con la cosecha de soja prácticamente finalizada ahora la atención está puesta en la recolección del maíz tardío y en la siembra del trigo. Según lo informado por la Bolsa de Cereales hacia mediados de junio se llevaba cosechado el 45% de la superficie sembrada con maíz, en línea con lo observado el año pasado a la misma fecha. De continuar las buenas condiciones climáticas en los próximos días es probable que se aceleren las tareas de cosecha pudiendo ocasionar algunos problemas logísticos en puerto como consecuencia del bajo nivel de line-up de los barcos. En cuanto al trigo, la siembra presenta un buen ritmo, con la expectativa de sembrar 6,1 mill.has. De concretarse esta área y con condiciones climáticas normales nuestro país va en camino a cosechar unas 20 mill.tt. en el ciclo 2018/19.
Teniendo en cuenta las bajas registradas en los mercados, sería recomendable en la medida de no mediar necesidad, esperar para realizar nuevas ventas de maíz y soja a que el mercado climático norteamericano genere algún susto que lleve a un rebote en los precios de los niveles mínimos observados. Para aquellos que ya hayan vendido a buenos precios y quieran apostar a que haya una suba por posibles problemas climáticos en el hemisferio norte se pueden complementar las ventas con compras de opciones Call en Chicago. Respecto al trigo, sería importante tomar alguna cobertura para la cosecha 18/19 considerando que es probable que obtengamos una producción récord. Para aquellos que no quieran vender trigo nuevo pueden realizar estrategias de piso y techo en niveles de 175 y 199 U$S/tt pagando un dólar.
Fuente: Equipo de FyO
