“El dólar es gobernabilidad en la Argentina”. La definición pertenece a Nacho Bongiovanni, economista de Fundación Libertad, quien analizó en el programa de Eduardo Feinmann algunos de los principales temas que atraviesan hoy la agenda económica del país.
Ante las consultas de Feinmann y del periodista especializado Guillermo Laborda, Bongiovanni se refirió al comportamiento del dólar de cara al escenario electoral, los límites al financiamiento del Tesoro por parte del Banco Central, el endeudamiento de las familias y los cambios que supone para consumidores y empresas una economía que comienza a convivir con menores niveles de inflación.
La intervención se suma a una intensa participación de Bongiovanni en medios de alcance nacional, que al mismo tiempo refuerza la presencia de Fundación Libertad en las principales discusiones económicas del país.
“El dólar es gobernabilidad”
Consultado por Laborda sobre el escenario cambiario en la previa de las elecciones presidenciales, Bongiovanni puso el foco en una particularidad de la economía argentina: el dólar no funciona solamente como una variable económica, sino también como un factor determinante de estabilidad política.
“El dólar es gobernabilidad en la Argentina”, afirmó. Y recordó que distintos procesos devaluatorios tuvieron históricamente consecuencias directas sobre el desempeño de los gobiernos y sobre sus posibilidades de sostener estabilidad económica y política.
Bongiovanni aclaró, además, que no es partidario de una devaluación como vía para recuperar competitividad. Su razonamiento parte de una evidencia histórica: la Argentina lleva décadas depreciando su moneda sin que esa dinámica haya permitido resolver sus problemas estructurales de productividad.
“Argentina lo único que ha hecho hace varias décadas es devaluar su moneda y no estamos muy lejos de ser el país más competitivo del mundo”, planteó.
Sí consideró que podría analizarse avanzar sobre las restricciones cambiarias que todavía alcanzan a las empresas, con el objetivo de determinar hasta qué punto el valor actual del dólar responde plenamente a las condiciones de mercado.
En ese escenario introdujo una diferencia que, a su juicio, resulta decisiva respecto de otros momentos de la economía argentina: el equilibrio fiscal.
Bongiovanni sostuvo que, si se avanzara sobre las restricciones restantes, no necesariamente debería producirse una explosión cambiaria como las registradas en otros períodos precisamente porque hoy existe equilibrio en las cuentas públicas.
Banco Central: el límite a la “maquinita”
Otro de los ejes de la entrevista fue la reforma del Banco Central y la posibilidad de establecer mayores restricciones al financiamiento del sector público mediante emisión.
Bongiovanni se mostró a favor de limitar esa capacidad y vinculó directamente la experiencia inflacionaria argentina con los desequilibrios fiscales acumulados durante décadas.
Partió de la conocida definición de Milton Friedman según la cual la inflación es un fenómeno monetario, pero agregó un punto central para comprender su mirada: “es un fenómeno monetario, pero su causa es fiscal”.
Su argumento es que durante años el Estado argentino gastó sistemáticamente por encima de sus ingresos y terminó financiando ese déficit mediante emisión monetaria, una dinámica que desembocó en niveles de inflación extraordinariamente elevados.
Fue allí donde dejó otra de las frases fuertes de su intervención: “La riqueza no se imprime. La riqueza se produce, se genera”.
Para el economista, una estabilización duradera requiere combinar disciplina fiscal con una autoridad monetaria que no quede a disposición de las necesidades del gobierno de turno.
Como referencia, mencionó el caso de Perú, un país que atravesó durante años una fuerte inestabilidad política y sucesivos cambios presidenciales pero logró preservar una relativa estabilidad de su moneda. Bongiovanni atribuyó parte de ese desempeño a la continuidad y autonomía de su conducción monetaria.
Mora: “El 40% es menor a $400.000 por persona”
El endeudamiento de los hogares fue otro de los temas que puso sobre la mesa Feinmann.
Bongiovanni consideró que el crecimiento de la mora fue sobredimensionado en parte de la discusión política y propuso analizar la composición de las deudas antes de hablar de una eventual crisis.
Según indicó durante la entrevista, el 40% de la mora corresponde a montos inferiores a $400.000 por persona.
El dato, sostuvo, permite poner el fenómeno en perspectiva y diferenciarlo de crisis de endeudamiento mucho más profundas, como la que atravesó España alrededor del mercado hipotecario.
Eso no significa, para el economista, que no existan problemas. Bongiovanni marcó que el Gobierno podría mejorar la comunicación de determinadas decisiones económicas, particularmente cuando se producen movimientos fuertes de tasas que terminan repercutiendo en el financiamiento de familias y empresas.
Menos inflación obliga a cambiar la lógica financiera
La baja de la inflación abre, según Bongiovanni, otro debate de fondo: la necesidad de modificar hábitos financieros construidos durante décadas de inestabilidad.
El economista sostuvo que en la Argentina existe todavía un déficit importante de educación financiera y recordó que, durante años de alta inflación, los consumidores se acostumbraron a comprar en cuotas bajo la lógica de que el aumento sostenido de los precios terminaría licuando el peso real de los últimos pagos.
Y allí dejó una de las imágenes más gráficas de la entrevista: “Argentina se volvió el mundo del revés”. Durante años, explicó, se naturalizó comprar zapatillas en 12 cuotas mientras que una vivienda debía adquirirse al contado y en dólares.
“En el mundo desarrollado es al revés”, señaló: el consumo corriente se paga mayormente al contado, mientras que la vivienda se compra mediante créditos hipotecarios de largo plazo.
La cuestión excede al acceso a la vivienda. La posibilidad de reconstruir financiamiento a 20 o 30 años constituye una pieza central para dar mayor profundidad al mercado inmobiliario, impulsar la construcción y recuperar un sistema financiero capaz de acompañar inversiones de largo plazo.
Fundación Libertad, con presencia en la discusión económica nacional
La participación de Nacho Bongiovanni se inscribe en una presencia cada vez más intensa del economista en medios nacionales, abordando temas que están en el centro de la agenda económica argentina.
Para Fundación Libertad, esa exposición permite sostener desde Rosario una intervención directa en discusiones que atraviesan al sector privado: estabilidad monetaria, equilibrio fiscal, crédito, endeudamiento, tipo de cambio y competitividad.
En un contexto en el que el dólar vuelve progresivamente al centro de la discusión política y económica, Bongiovanni sintetizó su lectura en una frase que excede el precio de una divisa: “El dólar es gobernabilidad en la Argentina”.
