El desarrollo de Vaca Muerta podría alcanzar una nueva escala durante 2027. Así lo anticipó Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, quien aseguró ante inversores internacionales que los resultados de producción que mostrará la compañía hacia diciembre del próximo año generarán una sorpresa positiva y superarán las expectativas del mercado.
La declaración se produjo durante la presentación de los resultados del tercer trimestre de 2026, en una conferencia con analistas de Wall Street. Aunque el ejecutivo evitó adelantar una cifra concreta —explicó que primero deberá contar con la aprobación del directorio—, insistió en que las perspectivas de crecimiento son superiores a las que actualmente descuentan los inversores.
La compañía ya tiene un dato que respalda ese optimismo: la producción diaria de petróleo de Vaca Muerta alcanzó los 252.330 barriles, un récord histórico que permitió superar antes de lo previsto el objetivo de 250.000 barriles diarios que YPF se había fijado para fines de este año.
Producción récord y un país cerca del millón de barriles
El crecimiento de YPF se inscribe en un escenario de expansión de toda la industria hidrocarburífera argentina.
Según datos de la Secretaría de Energía, la producción nacional de petróleo llegó en septiembre a 973.700 barriles diarios, el mayor volumen registrado hasta ahora. La cifra representa un incremento interanual del 15,5% y deja al país a menos de 27.000 barriles de alcanzar la barrera del millón de unidades por día.
Vaca Muerta tuvo un papel determinante en ese resultado. Durante septiembre aportó 698.500 barriles diarios, equivalentes al 71,7% de toda la producción petrolera argentina. Un año atrás, su participación era del 64%.
En el caso particular de YPF, la producción de petróleo shale promedió los 224.000 barriles diarios durante el tercer trimestre, con una mejora interanual del 32%. Sin embargo, los registros de octubre ya muestran un ritmo cercano a los 245.000 barriles diarios, con picos que superaron las 252.000 unidades.
De acuerdo con Maximiliano Westen, vicepresidente de Estrategia de la petrolera, la producción promedio de salida de diciembre podría ubicarse entre 255.000 y 258.000 barriles diarios. Marín incluso mencionó la posibilidad de alcanzar los 260.000 barriles en jornadas puntuales.
Para sostener esa expansión, YPF prevé incrementar sus equipos de perforación activos: pasará de 18 unidades hacia fines de 2026 a 22 durante febrero próximo. Los objetivos definitivos de producción para 2027 serán presentados en abril.
Tres proyectos por US$ 44.000 millones bajo el RIGI
El salto productivo anunciado por Marín tiene como respaldo un ambicioso programa de inversiones en la formación neuquina.
YPF prepara la presentación ante el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) de tres nuevos proyectos que abarcan cinco bloques: Bajo del Toro, Bajo del Toro Norte, Narambuena, La Escalonada y Rincón de la Ceniza.
El plan contempla inversiones brutas estimadas en US$ 44.000 millones durante un período de 26 años, la perforación de aproximadamente 2.200 pozos y una capacidad máxima de producción de 270.000 barriles diarios de petróleo no convencional.
Los bloques son operados por YPF, que cuenta con una participación neta promedio del 40%. Entre sus socios figuran Chevron, Vista, Shell, Pluspetrol y Gas y Petróleo del Neuquén.
A plena capacidad, los desarrollos podrían generar ingresos brutos anuales cercanos a los US$ 8.200 millones, tomando como referencia un precio internacional del barril Brent de US$ 70.
Si se suman estos emprendimientos al proyecto LLL Oil, que ya ingresó al RIGI con una inversión estimada en US$ 25.000 millones y pertenece íntegramente a YPF, el volumen de inversiones petroleras presentadas por la compañía bajo este régimen se acercaría a los US$ 70.000 millones.
Según Marín, se trata del mayor programa de inversiones upstream presentado hasta el momento en Argentina.
El oleoducto que puede cambiar la capacidad exportadora
Uno de los factores determinantes para concretar las proyecciones de crecimiento será la infraestructura de transporte. En particular, el avance del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), una obra estratégica para conectar la producción neuquina con una terminal de exportación sobre el Atlántico, en Río Negro.
Al cierre de septiembre, el proyecto registraba más del 85% de avance y durante octubre llegaron las dos monoboyas que formarán parte de la infraestructura portuaria.
La inauguración está prevista para fines de 2026, mientras que las primeras exportaciones de petróleo se proyectan para el primer trimestre de 2027.
Marín anticipó que durante enero comenzará el llenado de los oleoductos y que en marzo las empresas podrían comenzar a exportar. También señaló que el volumen de petróleo que YPF comercializará en los mercados internacionales durante 2027 será superior al que la compañía proyectaba dos años atrás.
La ampliación de la capacidad de transporte resulta clave para evitar que las limitaciones logísticas condicionen el crecimiento de la producción y para convertir el potencial geológico de Vaca Muerta en mayores ingresos por exportaciones.
Resultados financieros que respaldan la expansión
El optimismo de la conducción de YPF también se apoya en los resultados económicos del tercer trimestre.
Entre julio y septiembre, la petrolera registró ingresos totales por US$ 6.557 millones, un 41% más que en el mismo período de 2025. El EBITDA ajustado alcanzó los US$ 2.503 millones, con una mejora interanual del 84%, mientras que la utilidad neta se ubicó cerca de los US$ 1.200 millones.
El flujo de caja libre llegó a US$ 901 millones y el endeudamiento neto cayó a 0,81 veces, el nivel más bajo de los últimos diez años. Además, las inversiones del trimestre sumaron US$ 1.287 millones, un 26% por encima del registro de un año atrás. El 70% de esos fondos se destinó a desarrollos no convencionales.
La posición de liquidez también alcanzó un máximo histórico de US$ 3.654 millones al cierre de septiembre.
En paralelo, Marín confirmó que el proyecto Argentina LNG tiene prevista su decisión final de inversión para el 26 de noviembre. La iniciativa contempla una capacidad de licuefacción de 12 millones de toneladas anuales de gas natural licuado, mediante dos buques de producción, con una inversión estimada en US$ 29.000 millones hasta 2031.
El proyecto tiene como socios a YPF, con una participación del 36%, y a ENI y XRG, con el 32% cada una.
Con nuevos desarrollos en Vaca Muerta, infraestructura para exportar petróleo y proyectos de gas natural licuado, YPF busca consolidar una transformación que excede el mercado interno. La apuesta es convertir los recursos energéticos argentinos en una plataforma de exportaciones capaz de generar divisas a gran escala. Las cifras que la compañía promete revelar en abril serán una primera señal concreta de hasta dónde puede llegar esa expansión.
