Además, el organismo anunció un conjunto de medidas técnicas orientadas a consolidar el control de la base monetaria y minimizar riesgos inflacionarios.
💰 1. Más dólares para las reservas: REPO y Bonte en moneda extranjera
● Nueva licitación REPO por USD 2.000 millones:
El 11 de junio el BCRA realizará la segunda colocación del programa REPO, que permite obtener financiamiento en dólares a cambio de garantías en bonos soberanos. La primera emisión fue por USD 1.000 millones en diciembre de 2024, y ahora se suman otros USD 2.000 millones. La operación se realiza con bancos internacionales.
● Bonos del Tesoro con suscripción directa en dólares:
Desde junio de 2025, el Ministerio de Economía incluirá en su cronograma de licitaciones de deuda pública títulos Bonte con suscripción en dólares. Serán emisiones a plazos mayores a un año, con un tope mensual de USD 1.000 millones. Se elimina, además, el requisito de permanencia mínima para inversores no residentes.
🧮 2. Fortalecer el régimen monetario: menos emisión y mayor previsibilidad
El Banco Central también anunció ajustes para consolidar el nuevo esquema de control de agregados monetarios, que reemplazó al antiguo régimen de metas de inflación.
● Recompra de puts para reducir pasivos contingentes:
El 10 de junio, el BCRA ejecutará una operación de recompra de contratos de opciones (puts) sobre títulos del Tesoro que están en manos de bancos. Esto busca eliminar posibles fuentes de emisión monetaria futura y reforzar la disciplina monetaria.
● Nuevas emisiones del BOPREAL para ordenar deudas externas:
El 18 de junio se lanzará la Serie 4 del BOPREAL, destinada a empresas con deudas comerciales o compromisos previos a 2025 (como dividendos o pagos al exterior). Este bono busca absorber pesos que podrían presionar el mercado cambiario.
● Retiro gradual de las LEFI y reorganización de instrumentos de absorción:
Las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), utilizadas durante la Fase 2 para esterilizar pesos, dejarán de emitirse desde el 10 de julio. Vencen el 17 de ese mes. El stock actual será canjeado por LECAPs (títulos a corto plazo), y el BCRA podrá operar activamente en el mercado secundario. Esto marca el regreso a un sistema más clásico de control monetario, donde el mercado define la tasa de interés.
🏦 3. Ajustes en los encajes bancarios
Por último, el BCRA anunció que continuará ajustando gradualmente los niveles de encajes (el dinero que los bancos deben inmovilizar) para depósitos que generen volatilidad o desincentiven el crédito privado. Además, se prevé unificar los porcentajes de encaje para distintas cuentas remuneradas.
📌 En resumen
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Objetivo central: sumar reservas sin emitir pesos y fortalecer un esquema monetario con menos discrecionalidad.
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Medidas clave: REPO por USD 2.000 millones, bonos en dólares, recompra de puts, emisión de BOPREAL y retiro de LEFI.
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Nuevo enfoque: régimen monetario centrado en los agregados, con tasas libres y mayor previsibilidad para bajar la inflación.
