Incertidumbre en el mercado

Las perspectivas de precios de maíz y soja dependerán de lo que suceda con la guerra comercial entre China y Estados Unidos

La volatilidad del mercado en los últimos meses, fue influenciada por el desarrollo del conflicto comercial entre China y Estados Unidos. A fines de este mes, durante el G20, se espera una reunión entre el presidente Trump y su par Chino Xi Jinping para destrabarlo, habrá que estar atento al impacto que esto tenga en el mercado. Debido al conflicto, ya se vislumbra un retraso en las compras de soja de China sobre Estados Unidos y una modificación del esquema de demanda chino sobre el poroto. En el último informe del USDA publicado en noviembre, el volumen con destino a la exportación de Estados Unidos fue recortado en 4,4 mill. de t., alcanzando las 51,7 mill. de t. En el mismo informe, fue recortada la producción estadounidense esperada en 2,5 mill. de t., alcanzando un volumen de 125,1 mill. de t. La noticia más bajista, fue el incremento de su stock final de soja de 26 mill. de t., frente a las 12 mill. de t. del ciclo pasado.

En la jornada de Perspectivas Agrícolas 2018-19, dictada en la Bolsa de Cereales de Buenos Aires por la Secretaría de Agroindustria, se destacó el nuevo papel preponderante que tiene Sudamérica en la oferta mundial de poroto de soja para el ciclo 2018-19. No solo por el incremento que se espera de área con la oleaginosa en Brasil (un 7% por encima del ciclo 2017/18), sino también por el incremento proyectado en la producción de Paraguay (de 9 a 11 mill. de t.) y la recuperación de la cosecha argentina que pasaría de 37,7 a 54,1 mill. de t. Esto provocaría que, a nivel global, la mayor oferta de grano de soja se centre en estos países. Cualquier inclemencia climática en Sudamérica tendrá un importante efecto sobre las cotizaciones, por ello es importante estar atentos en los meses de enero y febrero a la volatilidad que brinde el mercado.

En Brasil, la siembra de la oleaginosa en los principales estados productivos avanza a un ritmo superior al promedio. Esto favorece la proyección de una cosecha que podría alcanzar un volumen de 120 mill. de t. Por su parte, en Argentina, la siembra asciende a 9,7% del área proyectada en 17,9 mill. de has, con un retraso interanual de 2,6%.

A nivel de precios, la oleaginosa, luego de la suba de la semana pasada por el efecto del twitt de Trump, cotizó a la baja post informe del USDA. De todos modos, si se compara el promedio del mes de octubre en Chicago frente a noviembre, la oleaginosa cotizó levemente al alza alcanzando los 320 u$s/t. En Argentina, la posición futura mayo-19 promedió en octubre los 253 u$s/t., encontrándose por debajo del precio objetivo de gran parte de las empresas agropecuarias que ronda entre los 260 a 265 u$s/t.

Para el maíz, para el ciclo 2018-19, la noticia más destacada fue el incremento de las existencias finales de China que pasaron de 58,5 mill. de t. en el mes de octubre a 307 mill. de t. para el corriente mes. Esto se debe a que corrigieron el balance de oferta y demanda de los últimos años. Esto podría tener efecto sobre las importaciones de China, retrasando su mayor participación en este mercado. Aunque, por otro lado, se informó sobre un incremento de la demanda interna de China con destino a etanol para el 2020, pudiendo esto absorber parte del stock interno de este país.

Para Estados Unidos, la producción fue ajustada a la baja siendo el volumen esperado de 371,7 mill. de t. y a la vez, el stock final también fue disminuido en 2 mill. de t., alcanzando las 44,1 mill. de t.

En lo que respecta a la Argentina, en la jornada de perspectivas de la Secretaria de Agroindustria, la proyección de cosecha de maíz con destino comercial y forrajero para el ciclo 2018-19 se proyectó en 49,6 mill. de t. Con una intención de siembra de 9,3 mill. de has, frente a las 9,1 mill. de has del ciclo pasado. El avance de siembra al 08-11 es de 35,9% del área estimada en 5,8 mill. de has, por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, con destino comercial.

Las compras de la exportación del ciclo 2018-19 ascienden a 4,5 mill. de t., volumen superior a las 3,8 mill. de t. del ciclo pasado a igual fecha, a pesar de la baja en la cotización del maíz frente a los valores a principio de campaña. En el último mes, el disponible en el MATba cotizó a 134 u$s/t., por su parte la posición abril alcanzó los 144 u$s/t. A la vez, las DJVE fueron realizadas por 4,3 mill. de t., superando a las 122 mil t. de la cosecha 2017-18, a igual periodo.

Para aquellas empresas que tengan necesidades de venta en el corto plazo, es importante analizar el precio neto del maíz frente al pase en los próximos meses, dado que es esperable que, por el ingreso de la cosecha fina, los costos comerciales (más precisamente el flete) se vean incrementados.

Por último, en trigo, la expectativa de producción de Argentina según datos publicados por la Secretaría de Agroindustria es de 20,1 mill. de t. Aunque es posible que haya un ajuste a la baja por los problemas climáticos acontecidos en los últimos días. La cosecha avanza sobre el 11,5% del área, con un rendimiento promedio de 17,5 qq/ha, según datos publicados por la BCBA.

En cuanto a los precios, debido al ingreso de la mercadería, el valor del disponible se vio disminuido pasando del mes de octubre de 236 u$s/t., a 211 u$s/t. en lo que va de noviembre. A la vez, la posición enero en el MATba, también se ajustó a la baja alcanzando los 188 u$s/t. En trigo, el productor realizó ventas con anticipación para los meses de cosecha. Cuando se analiza el pase hacia marzo/julio, aparecen valores por encima de los 200 u$s/t., que continúan siendo atractivos para el cierre de margen en gran parte de las zonas productivas del país.

Autor: Nicolás Udaquiola, Analista de AZ Group.

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